Меню сайта







Сравнение подходов

Приведенные расчетные схемы приводят принципиально к одинаковому результату. Тем не менее, количественные оценки показателей эффективности отличаются.

Рассмотрим пример проекта, имеющий следующие исходные данные

Инвестиционные потребности составляют 500,000 грн., из которых

  • основные средства  450,000 грн.

  • оборотные средства  50,000 грн.

Источники финансирования данных инвестиций включают

  • собственные средства  в объеме 200,000 грн. под 20%,

  • заемные средства в объеме 300,000 грн. с желанием получить 14% отдачи в год.

Нетрудно подсчитать, что WACC = 13.88%

Срок проекта 5 лет.

Параметры операционной деятельности предприятия таковы:

  • 0бъем продаж – 100,000 изделий за год,

  • цена продукции – 20.00 за единицу,

  • переменные издержки – 14.00 на единицу продукции,

  • постоянные издержки (без амортизации) – 300,000 за год.

Сначала для оценки NPV будем использовать традиционный метод. Для этого проведем прогноз денежных потоков по годам проекта:

Год

1

2

3

4

5

Выручка

2,000,000

2,000,000

2,000,000

2,000,000

2,000,000

Переменные издержки

1,400,000

1,400,000

1,400,000

1,400,000

1,400,000

Постоянные издержки

300,000

300,000

300,000

300,000

300,000

Амортизация

102,386

79,091

61,096

47,195

36,457

Операционная прибыль

197,614

220,909

238,904

252,805

263,543

Налог на прибыль

59,284

66,273

71,671

75,842

79,063

Чистая прибыль

138,330

154,637

167,233

176,964

184,480

Амортизация*

102,386

79,091

61,096

47,195

36,457

Остаточная стоимость оборудования

 

 

 

 

123,776

Высвобождение оборотных средств

 

 

 

 

50,000

Чистый денежный поток

240,716

233,727

228,329

224,158

394,714

* Амортизация рассчитана по украинским нормам, действующим на момент подготовки данного материала (при норме амортизации 25% годовых).

Рассчитав NPV при ставке дисконта 13.88%, получим NPV = 385,569 грн. Значение внутренней нормы прибыльности для данного случая составит IRR = 40.69%. Как видно из полученных результатов, инвестиционные проект имеет высокую эффективность, так как внутренняя норма прибыльности намного превышает стоимость капитала.



‹‹ Предыдущая Содержание Следующая ››


Внимание! Тексты принадлежат их владельцам и размещены на сайте для ознакомления. Вы можете использовать эти материалы только в ознакомительных целях - для прочих целей Вы должны купить книгу. Если вы не согласны с данными условиями, вы должны немедленно покинуть сайт.