Меню сайта







Прогноз денежных потоков производится согласно схеме, представленной в таблице 6.14.

Таблица 6.14. Прогноз денежных потоков по схеме собственного капитала


1-ый год

2-ой год

…. . .

n-ый год

Чистая прибыль до амортизации, процентов





и налога на прибыль





минус амортизация





минус процентные платежи





Чистая прибыль до налогов





минус налог на прибыль





Чистая прибыль





Добавки: амортизация





высвобождение рабочего капитала





остаточная стоимость оборудования





Минус выплата основной части долга





Дополнительные денежные потоки в связи с изменением рабочего капитала





Чистые денежные потоки





Данная таблица отличается от предыдущей наличием двух дополнительных строк: процентные платежи до налогов и погашение основной части долга после налогов.

Расчет показателей эффективности производится с помощью следующей процедуры.

  1. С помощью таблиц 6.11 и 6.14 производим прогноз денежных потоков.

  2. Оцениваем стоимость собственного капитала компании rE.

  3. Производим расчет показателя NPV по следующей формуле: , (35)

где INVЕ - объем собственных инвестиций, r = rE, а денежные потоки CF1, CF2,..., CFn содержатся в последней строке таблицы 6.14.

  1. Если используется IRR-метод, то значение показателя IRR определяется с помощью решения уравнения

. (36)

Полученное значение внутренней нормы доходности затем сравнивается со стоимостью собственного капитала, и проект принимается, если IRR > rE.

По существу, в соответствии со второй схемой оценивается эффективность применения собственного капитала предприятия. Все кредитные элементы инвестиционной схемы “изымаются” из расчета.



‹‹ Предыдущая Содержание Следующая ››


Внимание! Тексты принадлежат их владельцам и размещены на сайте для ознакомления. Вы можете использовать эти материалы только в ознакомительных целях - для прочих целей Вы должны купить книгу. Если вы не согласны с данными условиями, вы должны немедленно покинуть сайт.