Меню сайта






Советы по успешному прохождению собеседования

Шаг 6. Прогноз денежных потоков.

Согласно схеме собственного капитала расчет показателей эффективности инвестиционного проекта производится при следующих допущениях:

  • в качестве показателя дисконта при оценке NPV проекта используется стоимость собственного капитала проекта, причем в качестве расчетного объема инвестиций принимаются только собственные инвестиции,

  • в процессе принятия решения на основе IRR-метода значение внутренней нормы доходности проекта сравнивается со стоимостью собственного капитала,

  • при прогнозе денежных потоков учитываются процентные платежи и погашение основной части кредитной инвестиции.

Прогноз денежных потоков производится согласно схеме, представленной в следующей таблице. При этом величина чистой прибыли определяется на четвертом шаге данной процедуры.

Для рассматриваемого примера прогноз денежных потоков представлен следующей таблицей.

Табл. 10.4. Прогноз денежных потоков (млн. грн.)

Год

1

2

3

4

5

6

Чистая прибыль

2.54

4.08

5.75

7.55

9.50

11.63

Амортизация

5.28

5.28

5.28

5.28

5.28

5.28

Высвобождение оборотных средств

-

-

-

-

-

9.00

Остаточная стоимость основных средств

-

-

-

-

-

4.32

Выплата основной части долга

2.49

2.99

3.59

4.31

5.17

6.20

Изменение дебиторской задолженности

-

(0.50)

(0.52)

(0.54)

(0.56)

(0.59)

Изменение ТМС

-

(0.55)

(0.57)

(0.59)

(0.62)

(0.64)

Изменение кредиторской задолженности

-

0.72

0.75

0.78

0.81

0.84

Чистый денежный поток

5.32

6.04

7.10

8.17

9.25

23.64

В этой таблице «дополнительные денежные потоки в связи с изменением рабочего капитала» представлены в виде трех составляющих, относящихся соответственно к изменению дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и товарно-материальных запасов. При этом в первый год проекта изменение статей оборотного капитала приняты равными нулю, а в последующие годы оценка дополнительных денежных потоков производится в соответствии с обычным правилом оценки денежных потоков от основной деятельности предприятия. Согласно этому правилу, увеличение (уменьшение) активных статей приводит к отрицательному (положительному) денежному потоку, а увеличение (уменьшение) пассивных статей приводит к положительному (отрицательному) денежному потоку.

Шаг 7. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта.

Наиболее распространены и будут использованы в настоящей работе следующие показатели эффективности инвестиций:

  • дисконтированный срок окупаемости (DPB).

  • чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),

  • внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR).

  1. Расчет показателя NPV производим по следующей формуле: ,

где INVЕ - объем собственных инвестиций, r = rE стоимость собственного капитала, а CF1, CF2,..., CFn, - денежные потоки которые содержаться в последней строке таблицы 10.4.

Для рассматриваемого примера при стоимости собственного капитала 30 %, величине собственных инвестиций 20.25 млн. грн. и чистых денежных потоках, приведенных в таблице 10.4, величина показателя NPV составляет 0.901 млн. грн., что свидетельствует в пользу высокой эффективности проекта.



‹‹ Предыдущая Содержание Следующая ››


Внимание! Тексты принадлежат их владельцам и размещены на сайте для ознакомления. Вы можете использовать эти материалы только в ознакомительных целях - для прочих целей Вы должны купить книгу. Если вы не согласны с данными условиями, вы должны немедленно покинуть сайт.